智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，AI管事器与汽车电子成为MLCC结构性增量开首。国产替代旅途有望沿着“破钞电子纯属规格替代、汽车电子切入国内整车供应链、AI管事器配合国产算力链已毕从1到N”逐级演进。提议关心具备中枢材料/工艺/开辟壁垒、深度绑定AI管事器与汽车电子等高景气下流，且居品已参加客户导入或放量阶段的原土MLCC产业链企业。

东吴证券主要不雅点如下：

锂电前中后段开辟种类繁多，下旅客户集合度较高

制造过程分为前段(电极制造)、中段(电芯安装)、后段(电芯封装和检测)，制造过程中对精度和沉稳性条件严格，稍有偏差可能导致居品质能或安全性不达标。锂电开辟商的客户集合度高，使得下旅客户在与开辟厂商协调时领有更大的议价才协调影响力，关系词，客户集合度高对锂电开辟商也有其积极面，有助于与客户建树永恒协调关系，进而提高锂电开辟行业的参加门槛。

开辟生意绩复苏，新订立单执续高增

从毛利率来看，2025年行业平均毛利率约为28%，同比+0.8pct，PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载2026Q1约28.1%;行业归母净利率主要受信用减值蚀本冲回和存货跌价蚀本收窄影响，2025年行业均值回升至4.4%，同比+5.3pct，2026Q1进一步擢升至7.2%。2025年以来下流电板厂扩产参加新一轮景气周期，锂电开辟商订单执续增多，协议欠债同比大幅攀升，在手订单填塞。2026年全体订单增速瞻望守护20%-30%，主要受益于能源电板厂国际执续扩产及储能需求高增。

国内头部客户招标有望重启，国际重心关心整车厂扩产

(1)国外：将来的一大看点是国际电板厂的大限制扩产。曩昔，国际电板厂因疫情影响而扩产疲塌。跟着疫情冉冉好转，这些电板厂已运行重启扩产，同期整车厂如人人等也连接运行自建产能，因此锂电开辟商的国际布局有望充分受益。(2)国内：头部宁德期间、比亚迪等积极扩产，二线电板厂如亿纬锂能等也在扩产。

风险领导：新能源汽车销量低于预期、下流电板厂扩产低于预期PG娱乐电子游戏(中国)IOS|Android|通用APP下载。